光大期货矿钢煤焦类日报3.24

　　钢材： 地产表现持续低迷，产量仍有上升预期

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回落0.89万吨至226.21万吨，农历同比增加13.58万吨；社库环比减少10.04万吨至617.96万吨，农历同比减少220.47万吨；厂库环比减少6.74万吨至219.04万吨，农历同比减少97.67万吨；螺纹表需环比回升9.77万吨至242.99万吨，农历同比减少32.95万吨。螺纹周产量由升转降，库存连续第三周下降，降幅有所扩大，表需继续回升，数据表现有所改善。据国家统计局数据，1-2月份房地产投资、商品房销售、房屋新开工、施工、竣工同比分别下降9.8%、下降5.1%、下降29.6%、下降9.1%和下降15.6%，1-2月份基建投资同比增长5.6%，制造业投资同比增长9%。1-2月粗钢、生铁和钢材产量分别为16630万吨、14075万吨和22409万吨，同比分别下降1.5%、下降0.5%和增长4.7%。总体看地产表现持续低迷，基建及制造业维持较高增速，粗钢及生铁产量略有下降，国内钢市供需矛盾有所累积。据央行数据，2月新增信贷1.01万亿元，同比少增约4400亿元，其中2月居民中长期贷款减少1150亿元，同比少增112亿元，总体上住户部门的贷款需求仍然偏弱。目前钢厂生产仍有利润，产量有回升预期，而终端需求持续偏弱，库存去化缓慢，供需压力有所加大。预计短期螺纹盘面仍将震荡偏弱运行。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比回升5.68万吨至324.33万吨，农历同比减少1.26万吨；社库环比减少7.85万吨至324.05万吨，农历同比减少13.76万吨；厂库环比增加1.53万吨至85.85万吨，农历同比减少2.78万吨。本周热卷表需环比回落0.7万吨至330.65万吨，农历同比增加0.2万吨。热卷产量继续回升，库存降幅收窄，表需小幅回落，数据表现偏弱。据国家统计局数据，1-2月份中厚宽钢带产量为3712万吨，同比增长9.3%。热卷产量呈高速增长态势，市场供应压力有所加大。近期下游制造业景气度表现分化，工程机械、造船持续高增长，但汽车、家电、集装箱等产销边际走弱，热卷需求基本见顶。而近期海外反倾销不断，热卷出口压力逐步显现，短期供需压力有所加大。预计短期热卷盘面仍将呈现偏弱震荡运行。

　　铁矿石： 铁水产量继续回升但钢材需求恢复偏慢，价格偏弱震荡

　　供应端来看，澳洲发运量高位震荡，巴西受到暴雨影响发运量大幅降低，全球发运量有所降低。澳洲发运量1873.2万吨，环比增加47万吨，其中澳洲发往中国的量1538.4万吨，环比增加51万吨。巴西发运量480.5万吨，环比减少335.8万吨。分矿山来看，力拓发运量环比下降29.7万吨至681.6万吨，BHP发运量环比增加57.6万吨至577.4万吨，FMG 发运量环比减少33.5万吨至338.2万吨，VALE发运量环比减少255.9万吨至265万吨。中国47港口到港量2995万吨，环比增加1089.8万吨。分区域来看，华北和华东区域增量最为明显。

　　需求端来看，共新增10座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产多数地区均有发生，铁水产量环比增加5.67万吨至236.26万吨、进口矿日耗环比增加6.79万吨。测算的钢厂利润有所下降。据统计局数据显示，1-2月粗钢、生铁和钢材产量分别为16630万吨、14075万吨和22409万吨，同比分别下降1.5%、下降0.5%和增长4.7%。目前钢材需求恢复较慢，钢市供需矛盾持续累积。

　　库存端，47港进口铁矿石库存总量14914.49万吨，环比增加18.64万吨，在港船舶数96条，环比增加5条。钢厂进口矿库存小幅降低20万吨。

　　综合来看，海外发运量有所减少，但3月仍是矿山季末冲量时间，发运量后续会有回升，预计到港量会维持中高水平。需求端，铁水产量增幅较大，目前钢厂利润有所收窄且需求恢复较慢，预计后面增加空间不大。港口库存维持高库存格局，钢厂库存小幅降低。多空交织下，预计铁矿石盘面价格或将呈现震荡整理走势。

　　双焦：下游补库有所增加，价格低位或有成本支撑

　　焦炭方面，日照准一级冶金焦下跌20元/吨，天津、吕梁以及唐山准一级冶金焦价格不变，期货价格大幅回落，下跌106.5元/吨。供应方面，前期停产降负荷的焦企开工逐步回升，焦企生产供应小幅增加，本周独立焦企日均产量增加1.35万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.14万吨；前期高价焦煤货源补跌，部分低价焦煤煤种价格反弹，焦企生产亏损幅度加剧，目前焦企生产亏损50元/吨左右。需求方面，国内钢材需求继续恢复，螺纹表需环比回升9.77万吨至242.99万吨，农历同比减少32.95万吨，表需数据表现继续改善；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率回升2.13%，铁水产量增加5.67万吨/日，对于焦炭需求大幅增加。库存方面，本周230家独立焦企库存去库7.91万吨，钢厂焦炭库存去库15.58万吨，焦炭港口库存去库1万吨，焦炭总库存减少28.89万吨。综合来看，焦炭现货相对比较坚挺，期货盘面由于升水幅度较高以及市场情绪偏弱而有较大幅度下跌，基本面来看钢材需求继续恢复，钢厂高炉产能利用率以及铁水产量大幅回升驱动焦炭去库，焦炭库存上游以及下游均有不同程度的回落，焦炭生产供应有所恢复，焦企目前生产亏损50元/吨左右，国内生产增量空间预期有限，钢厂目前盈利率维持在53%左右，对于焦炭价格态度压价为主，焦煤出现了分化，高价煤种补跌而低价煤种反弹，基差有所修复后，预计短期焦炭盘面呈现偏暖运行态势。

　　焦煤方面，本周现货市场弱势运行，柳林低硫主焦煤、山西中硫主焦价格不变，进口蒙煤价格弱势运行，蒙5#原煤价格跌30元/吨，蒙3精煤价格不变，焦煤期货价格大幅下跌78元/吨，基差走强。供给方面，价格弱势运行，国内煤炭生产供应有所减量，523家样本煤矿原煤产量减少1.89万吨，精煤产量减少0.26万吨至73.69万吨/日；进口方面，蒙古焦煤通关量有所回升，整体供应维持宽松局面。需求方面，焦煤现货价格出现分化，高价煤种补跌而低价煤种反弹，焦企生产亏损幅度有所扩大，目前焦企生产亏损50元/吨左右，前期限产停产焦企开工，焦企开工率整体回升，对于焦煤现货需求增加，对于低价焦煤煤种有所增加。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加6.92万吨，精煤库存减少2.87万吨，洗煤厂原煤库存减少4.27万吨，精煤库存增加6.11万吨，独立焦企库存增加31.28万吨，钢厂焦煤库存减少4.46万吨，港口焦煤库存减少17.2万吨，焦煤总库存增加26.12万吨，焦煤整体库存下降趋势中断。综合来看，铁水增加带动焦炭以及焦煤需求，前期停产限产的焦企开工对于焦煤的需求有所增加，而煤矿焦煤生产利润不佳，焦煤生产企业开工小幅回落，从钢联统计的523家焦煤生产企业生产成本来看，约有25%左右产能成本在1000元/吨以上，而目前焦煤盘面近月主力合约在1000元/吨左右，成本端对于焦煤有所支撑，铁水增加焦炭焦煤需求，目前钢厂对于焦炭压价态度维持，焦企生产亏损50元/吨或仍旧压制焦煤高价资源，但是低价资源或有反弹，预计短期盘面呈现偏暖运行态势。

　　废钢：铁水产量持续增加，废钢需求增量延续

　　本周废钢价格各地下跌为主，华中地区领跌其他地区；全国废钢价格指数下跌14元/吨至2227.2元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量回升，本周255家钢厂废钢日均到货量50.73万吨，环比增加1.07万吨。破碎料加工企业开工率不变，产量、产能利用率回落。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加1.58万吨至53.22万吨，其中89短流程钢厂日耗环比减少0.04万吨，132家长流程钢厂日耗环比增加1.34万吨；49家电炉厂产能利用率回升0.3%、89家短流程钢厂产能利用率环比回落0.1%。利润方面，短流程钢厂利润恶化，江苏谷电利润10元/吨左右，平电利润从亏损130元/吨左右至亏损150元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少2.32万吨至232万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少17.41万吨至144万吨。

　　综合来看，国内钢材需求继续恢复，螺纹表需环比回升9.77万吨至242.99万吨，农历同比减少32.95万吨，表需数据表现继续改善，铁水产量增加5.67万吨/日至236.26万吨/日，对废钢需求持续增加，不过成材价格回落导致铁废价差以及螺废价差走弱，对于废钢的估值有一定压力，钢材的需求季节性或好转，预计短期废钢价格偏暖运行。

　　铁合金：双硅均减产，走势略有分化

　　锰硅：锰矿端支撑松动，主产区陷入全面亏损，锰硅价格逼近年内低位。本周锰硅期价走势跌幅扩大，市场情绪偏弱、锰矿成本支撑松动、下游需求有待提振是影响近期锰硅价格走势的主要因素。本周黑色板块整体走势偏弱，对锰硅价格有一定拖累，市场情绪相对低迷。从基本面来看，此前支撑锰硅价格的最主要因素稍有松动，上周港口锰矿到货量增加，小幅刷新近年来同期新高，港口锰矿库存低位小幅回升，导致港口锰矿汇总价格震荡走弱，截止3月21日当周，天津港澳矿Mn45%46元/吨度，周环比下降3元/吨度，加蓬块Mn44.5%汇总价格44.5元/吨度，周环比下跌3.5元/吨度，南非半碳酸块Mn36.5%汇总价格约36.5元/吨度，周环比下降1.5元/吨度，氧化矿报价周跌幅超6%。冶金焦价格周跌幅超3%，富锰渣价格周跌幅约1.5%。成本支撑大幅减弱。展望后市，预计本周天津港到港约30万吨，库存将重归去化。供需层面来看，随着锰硅主产区亏损逐渐加剧，锰硅产量当周值环比开始下降，截止截止3月21日，锰硅周产量为20.26万吨，周环比下降1.81%，锰硅样本钢厂需求量当周值持续增加，周环比上涨1.07%，目前已经高于去年同期水平，但绝对值来看，仍处于历史同期较低水平。需求端表现相对弱势，整体供需格局较为宽松，关注后续是否会有减产情况。整体来看，多重因素共振，预计短期锰硅期价仍低位震荡为主，但锰硅期价已经逼近历史低位，下方空间有限，关注整数关口支撑。

　　硅铁：陆续有大厂开始减停产，供需格局边际收紧，成本支撑增强，走势略好于锰硅。本周黑色板块整体走势偏弱，硅铁价格相对坚挺，主要支撑来自于供应减量及成本端。近期硅铁主产区陆续检修停产消息传出，内蒙古某大厂停10台16500kva硅铁炉，减少日产450-500吨，停炉时长未定消息；宁夏某大厂停产一台33000kva硅铁炉，减少日产90-100吨，预计检修时间2个月；青海某企业停1台硅铁炉，减少日产40吨，供应减量对市场情绪有一定提振。据钢联统计，本周硅铁产量11.19万吨，周环比下降3.37%。需求端来看，样本钢厂锰硅需求量当周值持续好转，周涨幅约1.1%，目前已经高于去年同期水平，但绝对值仍相对偏低。金属镁方面，本周镁锭价格小幅上涨，陕西地区镁锭汇总价格约15950元/吨，周环比上涨2%，2月镁锭产量7.46万吨，环比小幅下降，但仍位于近年来同期中等偏高水平。现货端，价格偏弱情况下，市场采购较为谨慎，点价优势明显，需求端仍待改善。成本端，本周兰炭小料价格周环比上调约65-70元/吨，涨幅超10%。综合来看，硅铁供应减量，成本有一定支撑，预计短期走势略好于锰硅，但黑色整体偏弱情况下，预计短期仍低位震荡为主，关注减停产消息及市场情绪变化。