A500投资说|为什么说配置中可以安排这只宽基？

专题：A500投资说

　　春天花会开，播种趁现在。随着近几年市场结构型机会演绎，做好配置应对往往比预测更重要，哪些方向是配置的重点呢？

　　一、四大方向划重点

　　在3月12日“‘指’树成林，春山可望——嘉实基金2025年超级指数节”活动上，嘉实基金Smart-Beta和指数投资首席投资官刘斌分享了在ETF与指数化投资趋势下值得关注的四大长期方向，给我们较为清晰地“划了重点”。

　　他总结为“四个大时代”的趋势及布局方法：

　　①科技大时代：科技是第一生产力，对应的是国家科技创新方向的蓬勃之势与长坡厚雪机遇，相应指数投资上可以选择科创芯片ETF（588200）、软件ETF（159852）、机器人指数ETF（159526）等产品工具。

　　②理财替代大时代：对应利率下行、理财净值化的市场环境下，居民有大量的理财替代需求，而高股息红利类ETF成为潜在优选项。可以选择红利低波ETF基金（515300）和港股红利ETF（513830）等产品。

　　③高质量发展大时代：中国资产重估叙事，当布局经济高质量发展下的权益核心资产。中证A500指数不仅契合资本市场高质量发展的战略方向，还与当前经济复苏的宏观环境高度契合，配置可以选择A500指数ETF（159351）。

　　④未来立体交易大时代：随着指数投资生态不断发展，未来更多客户会通过ETF与ETF期权等组合策略玩法，实现多元的目标。嘉实沪深300ETF（159919）与嘉实中证500ETF（159922），是深交所首批ETF期权标的。例如高阶玩家可以在持有ETF的同时买入认沽期权，相当于付出一定的费用为ETF买了一个保险，降低市场下跌时的损失等等。

　　可以看到，其中一大重点方向就是面向经济发展新阶段的核心宽基指数配置。刘斌还进一步介绍了中证A500指数自带的三个“高质量属性”，投资可以重视A500指数ETF这类产品。

　　其一，中证A500指数作为“新国九条”之后发布的首只重要宽基指数，是资本市场高质量发展时代促进指数化投资、做优做强核心宽基的重要抓手。

　　第二个高质量体现在指数编制方面，中证A500指数编制规则融合海内外优秀指数实践经验，开创性引入ESG理念负面剔除，优选市值龙头的同时保持行业均衡，全面覆盖中国高质量龙头资产。

　　第三个高质量，对应随着经济逐步回升、行业龙头企业有望率先复苏，包括我们有望看到未来的环境逐步利好高质量的龙头企业，或将带动中证A500指数的上涨机遇。

　　二、指数投资“三部曲”，宽基来打底

　　正如刘斌所言，ETF如同投资领域的“乐高积木”，可以通过组合配置实现多元投资目标。

　　而“指数投资三部曲”就像一个指数配置的基础公式：优先选配宽基打底（先风格）、再是长期超额收益赛道（再高景气行业）、最后是高贝塔方向（最后才是高弹性的主题），根据每位投资者的风险偏好，逐步构建自己的组合金字塔。

　　宽基产品正是金字塔中“基石”般的存在，对于大部分投资者来说，可以先适当配置、追求跟住市场主要趋势和整体表现。

　　而从整体市场结构来看，宽基ETF在股票ETF中的总规模占比也超75%，尤其是持仓分散、优选龙头、风格稳健的大盘宽基指数，更是保险等长期资金近几年布局的优先选择。

　　宽基产品中，从中期和长期看，A500指数ETF（159351）及联接基金（A类022453/C类022454）都可以作为我们配置的“优先项”：

　　1、科技成长+顺周期兼备，并相对超配新质生产力方向

　　从宏观政策端看，两会政府工作报告提及重点任务上，消费方面提出要实施提振消费专项行动，科技方面提出推动新兴产业（如商业航天、低空经济等）发展、培育未来产业（如生物制造、量子科技、具身智能、6G 等）、加大人工智能在各行业的落地和应用。

　　市场行情上，上周开始也有结构性高低切换，顺周期方向有所回暖，非银金融和消费等方向也有表现。A500指数的优势就凸显出来，科技成长+顺周期兼备，并相对超配新质生产力方向。

　　2、市场重回景气和基本面主线行情，行业龙头企业经营相对更稳健

　　另一方面，三月后将进入年报和一季报密集披露期，叠加退市新规的压力，或将加速部分主题炒作股票的业绩证伪。市场有望更加关注基本面业绩和政策，行业龙头企业受经济周期波动影响较小，复苏期得益于稳健的经营状况往往率先受益。

　　市场有可能围绕局部改善的内需和逐步明朗的政策两条线索演绎，会有更多的基于基本面景气和产业线索的投资机会。

　　3、A股高质量龙头公司仍存修复空间，A500囊括百业龙头

　　嘉实基金股票策略研究总监方晗认为，外部叙事也整体有利于中国权益资产，值得注意的是，开年以来港股权重股表现远超A股蓝筹。目前AH的溢价指数处在130%，是过去十年相对偏低的分位，历史过往前三次全部是以A股在未来一年左右更大涨幅去完成追赶。

　　这意味着，A股有长期竞争力的质量成长性龙头公司，估值性价比凸显，这个折价未来有望迎较大修复空间。

　　而个股投资往往是1手100股起，多家龙头上市公司起投门槛相对高，A500指数ETF（159351）这类产品优势在于一键分散布局百业龙头，场外联接基金（A类022453/C类022454）更是低至1元起投，方便分批入手以及定投等操作。嘉实中证A500ETF的跟踪效果和流动性表现位于市场前列，为投资者提供便捷投资工具选择。