航运港口行业：原油运价大幅回暖 中远海控2024年归母净利增长超100%

　　核心观点　　1）原油运价大幅回暖。当前，全球原油市场波动的主要因素仍是地缘政治风险及贸易摩擦不确定性。本周布伦特原油期货价格小幅上涨，中国进口VLCC 运输市场运价显著回升。　　2）中远海控2024 年归母净利增长超100%。报告期内，实现息税前利润人民币699.48 亿元，同比增长90.74%；实现归属于上市公司股东的净利润为人民币491.00 亿元，同比增长105.78%。　　3）达飞与上港签署战略合作备忘录。此次合作将在脱碳、数字技术、多式联运解决方案及运营效率等多个领域深化协作，为行业树立全新标杆。　　4）七家亚洲船公司联合推出全新墨西哥航线。　　行业动态信息　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 表现看，本周（3 月17 日-3 月21 日）交运板块整体下跌。本周航运板块涨幅为1.38%，港口板块涨幅为2.64%。　　航运港口：原油运价大幅回暖，中远海控2024 年归母净利增长超100%　　原油运价大幅回暖。当前，全球原油市场波动的主要因素仍是地缘政治风险及贸易摩擦不确定性。本周布伦特原油期货价格小幅上涨，中国进口VLCC 运输市场运价显著回升。　　中远海控2024 年归母净利增长超100%。报告期内，实现营业收入人民币2,338.59 亿元，同比增长33.29%；营业成本人民币1,647.74 亿元，同比增长12.29%；实现息税前利润（EBIT ）人民币699.48 亿元，同比增长90.74%；实现净利润人民币553.95 亿元，同比增长95.08%；实现归属于上市公司股东的净利润为人民币491.00 亿元，同比增长105.78%。　　达飞与上港签署战略合作备忘录。此次合作将在脱碳、数字技术、多式联运解决方案及运营效率等多个领域深化协作，为行业树立全新标杆。　　七家亚洲船公司联合推出全新墨西哥航线。来自中国大陆的外运集运、中国台湾的德翔海运、总部位于新加坡的海领、迪拜的阿联酋航运公司、泰国的区域集装箱航运公司宏海箱运，以及韩国的高丽海运和长锦商船，将于2025 年4 月30 日联合推出亚洲-墨西哥快线（Asia-Mexico Express, AMX）服务。　　风险分析　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NIT L）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。　　短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动， 欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。　　燃油成本大幅度上涨　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IM O 和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020 年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、M GO、LNG 清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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