全文|美团Q4业绩会实录：将推出全新原生AI产品 建立内部大语言模型

　　美团（03690.HK）今日发布了截至12月31日的2024年第四季度及全年财报。第四季度，营收为885亿元，同比增长20.1%。净利润为62亿元，而2023年同期净利润为22亿元；非国际财务报告会计准则计量，调整后的净利润为98亿元，而2023年同期净利润为44亿元。

　　2024年全年，营收为3376亿元，同比增长22.0%。净利润为358亿元，同比增长158.4%；非国际财务报告会计准则计量，调整后的净利润为438亿元，而2023年净利润为233亿元。

　　财报发布后，美团董事长兼CEO王兴、高级副总裁兼CFO陈少晖参加了随后举行的分析师电话会议，对财报进行了解读。

　　以下为电话会议问答环节实录：

　　高盛分析师Ronald Keung：我的问题有关人工智能（AI）。随着人工智能技术的不断发展，大家对AI应用、AI智能体越来越关注，AI对应用程序流量的影响也在随着时间不断变化。我的问题是，管理层如何评估AI对应用产品的影响？您又有哪些应对策略？此外，围绕着AI技术，美团是否有与人工智能技术相关的投资计划？未来管理层计划如何将AI技术与现有业务相结合，以增强美团的行业竞争力？

　　王兴：大家都对人工智能非常关注。在正式回答你的问题之前，在这里我要向大家明确一点：美团在人工智能技术方面的策略始终是“主动进攻”而非“被动防守”。要知道，每当有像人工智能这样颠覆性的技术出现时，我认为唯一有意义的应对策略并非捍卫我们已有的东西，而是要利用自身所拥有的一切资源去主动进攻。在我看来，这是唯一行之有效的应对策略。

　　人工智能技术的发展、演化非常快，它有能力改变、颠覆甚至彻底改造每个行业。因此，于美团而言，对于未来我们可以说是既兴奋又担忧。但总的来看，我认为在这方面美团处在相当有利的位置，因为我们是一家连通着线下业务与线上服务的公司。在人工智能时代，美团的定位依然是连接数字世界与物理世界的桥梁。

　　美团的人工智能战略建立在三个层面上。首先是在日常工作中的应用。我们希望将人工智能技术融入公司的日常业务运营之中，以期显著提高美团40多万名员工的工作效率与工作体验；其次是在美团产品中的应用。我们将以人工智能技术对美团现有的产品与服务进行迭代、升级，包括B端与C端。此外，我们还将推出全新的原生人工智能产品，更好地服务美团的消费者、商家以及合作伙伴；最后，我们还要建立美团内部的大语言模型。为此，我们将持续投资，增加这方面的资本支出，打造美团自己的大语言模型。截至目前，我们已经在人工智能基础设施、模型训练以及应用方面取得了一定进展，未来也将持续加快探索人工智能技术的脚步。

　　展开来看。在我所提到的第一层，日常工作中的人工智能，也可以说是在员工生产力方面。目前，我们已经开发了美团内部的大语言模型，名为longcat。通过将longcat与其他模型相结合，我们为美团的员工推出了一系列非常高效的工具，包括AI编码、智能会议与文档助手等等。此外，它在平面设计、短视频生成以及AI销售助手方面的表现也非常不错。这些工具的推出大大提高了员工的工作效率，同时也优化了员工的工作体验。因此，目前我们也将其运用在了客户服务中。利用美团的大语言模型，我们研发了一款AI智能体客服。经过一段时间的试点运行，我们高兴地看到工作效率提升了20%，客户满意度提升了7.5%。

　　在业务运营方面，我们同样会通过AI销售助手来辅助我们的BD团队（商务拓展团队）。举例来说，在今年的春节假期期间，我们利用美团的AI销售助手手机并更新了美团平台上120万商家的信息，有效地帮助了我么你的BD团队减少了44%的工作量，进一步提高了美团平台上商家信息的准确性。此外，我们的团队还会利用人工智能编码工具写代码。目前，公司内部大约27%的新代码是由人工智能编码工具生成。

　　AI更让人兴奋的应用之处是在产品端。目前我们朝着两个方向努力：一是利用AI技术来优化我们当前的产品；另一个方向则更令人兴奋，即开发一款原生的AI新产品。我刚刚提到的第一点不难理解，目前我们正在美团的多个产品品类中应用人工智能技术，比如提供如线上商店设计、智能商家信息、智能运营管理等AI工具，为用户提供帮助。而对于消费者来说，目前我们已经在测试美团的AI助手，希望增强消费者在美团平台上的搜索以及交易体验。举例来说，我们已经推出了餐厅助手、旅行助手、订单助手等等，它们可以以语音或文字的形式与用户沟通，帮助用户更简单、快捷、方便地使用我们的产品。除此之外，我们目前还在开发一款全新的AI原生产品，预计这款更先进、智能的人工智能助手将在今年晚些时候与大家见面。届时，这款产品将覆盖美团的所有服务，每位用户都仿佛拥有自己的“私人助手”。

　　基于多年来美团丰富的线下服务运营经验、高效的按需配送网络，我相信我们有能力处理本地服务中的多种个性化需求，包括但不限于外卖订餐、预订餐厅、社区团购、超市订购、旅行计划以及酒店预订。我相信美团拥有一站式覆盖的能力，能够为用户提供满意的服务。

　　对美团而言，我们拥有多样化的消费场景以及广泛的线下服务产品，这既是我们强大的能力所在，也是我们独特的优势。因此，美团的人工智能系统为消费者提供的服务与帮助不会仅停留在数字世界，也不会只停留在聊天机器人。我们会把我们的人工智能技术带到现实世界中，满足用户在现实世界中的多样化需求。而想要实现这一愿景就意味着我们需要的不仅仅是非常智能的算法、模型，还包括现实世界中强大的基础设施。这正是我们的优势所在。

　　在算法、模型以及计算方面，想要做好就需要进行大量的资本支出以及良好的基础模型。在过去的一年里，确保足够的GPU资源一直是美团的首要任务之一。在保证股东回报、开展新项目的同时，过去一段时间我们在GPU资源方面仍然投入了数十亿美元。我相信，公司今年的资本支出仍会非常可观。今年，我们计划持续扩大对上述关键领域的投资。受益于我们强大的大语言模型团队，我们在工作效率方面实现了巨大优化。相比目前中国市场中的顶级模型，美团的大语言模型longcat表现相当不错。除了longcat之外，我们还会集成市场上其他主流模型，以便公司的产品研发团队能够自由探索AI驱动的产品及服务。在这里我可以与大家分享一项数据，目前我们的API调用量已经从去年年初的10%赠尝到了目前的68%，进一步证明了我们模型的有效性。

　　另外，我相信人工智能技术将极大地推动机器人技术的发展。美团在自动驾驶配送以及无人机配送方面开始的非常早——实际上，在2016年前后我们便开始了自动驾驶配送汽车的研发；2017年的时候开始了无人机研发。可以说在上述领域我们已经深耕了很多年，且已经取得了非常不错的进展。目前，我们正在探索如何将人工智能技术应用到按需配送领域。除了我们的内部研发之外，我们还对其他机器人及自动驾驶领域行业领先的出船公司进行了相当大的投资，期望支持它们的发展与成长。未来我们也会加深与这些公司的业务合作与技术交流。

　　展望未来，我们相信机器人技术将与人工智能技术更紧密地结合在一起。我们将持续在自动配送、物流等领域取得进步与突破。目前除了配送业务外，我们也负责多个大型仓库的运营。这些都是自动化技术非常好的用例。

　　总而言之，一直以来，美团的使命始终是让每位用户“吃得更好，生活更好”（Eat Better， Live Better）。目前，我们已经在现实世界中建立了具备数字连接功能的大型基础设施。我们相信，随着现实世界逐渐迈入人工智能时代，我们所建造的这些基础设施将发挥其真正的价值。

　　摩根士丹利分析师Gary Yu：我的问题有关美团的境外业务。我们看到目前KeeTa在沙特市场的涨势强劲，管理层今年对KeeTa在中东市场的投资有哪些计划？另外，我们从新闻中注意到，美团的小象超市正在积极筹备中东市场。我的问题是，公司是否计划加快其他业务的海外扩张？管理层对2025年海外业务扩张所带来的亏损有哪些预测？从中长期来看，对于美团的海外业务管理层有哪些规划？盈利前景如何？

　　王兴：去年十月初的时候，我亲自去到了利雅得，和我们的KeeTa团队一道在利雅得推出了KeeTa。我其实并没在那边做什么实质性的工作，只是到那里见证了KeeTa的推出，并与我们的团队一起庆祝。

　　在过去的四、五个月里，KeeTa在利雅得以及其他城市的表现都相当不错。所以在这里我可以肯定地和大家说，KeeTa目前的发展轨迹很好，并且展现出了非常不错的增长势头。凭借我们在中国市场积累的经验与知识，我们相信KeeTa在产品供应、技术能力、产品配送等方面都将领先于当地友商。在利雅得的成功经验上，我们在12月、1月陆续将KeeTa业务拓展到了其他城市，目前，KeeTa已经覆盖了沙特阿拉伯的多个主要城市。

　　对于沙特阿拉伯以外的其他市场，我们仍然在进行市场调研。因此，目前我们并没有具体的市场拓展计划与大家分享。

　　截至目前，我们的海外业务仍然集中在外卖配送上。在我看来，外卖业务所建立的高频流量与配送网络有着极其重要的价值。以中国市场为例，外卖业务的高频流量为我们带来了庞大的用户群，有效降低了其他低频业务的或客成本，同时有效推动了其他业务的发展。此外，通过外卖业务建立的“30分钟配送网络”可以帮助我们将服务扩展到更多类别。正因如此，我们得以推出即时配送等服务。你问题里提到的小象超市便是美团自营的生鲜配送超市，能够为消费者提供高质量、多种类的日用产品及生鲜。

　　而对于美团的海外业务来说，我们相信我们的各项业务，比如超市等，从长期来看都有着非常不错的海外市场拓展潜力。但从短期来看，我们还是会先做好市场调研。因此，我们不会急于求成，更不会盲目投资。从长期来看，与美团在中国市场的发展路径类似，我们希望先打好餐饮配送的基础与流量，再在此之上建立其他业务。因此，在现阶段，我们还是会专注在海外市场建立我们的外卖配送业务。

　　展望未来，作为海外市场的“初级玩家”，KeeTa将专注自身成长，但我们对其长期前景及盈利能力充满信心。无论是在中国市场还是其他国家，外卖业务的多年发展已经证明其有着一条明确的变现路径。而在中东等许多海外市场，当地的外卖平均订单价要远高于中国，也就是说当地用户更愿意为服务付费，外卖企业的利润率也高于中国市场。展望2025年，我们对海外业务的财务资源配置将远高于2024年，这也有助于我们海外业务规模的稳健增长，能帮助我们快速提升市场份额。与此同时，我们也会密切关注投资回报率（ROI）、不断提高我们的运营效率。

　　中信证券分析师Ya Jiang：随着公司在沙特阿拉伯业务的快速推进，我们看到很多新业务板块的规模都实现了环比增长。我的问题是，今年管理层计划如何平衡其他新业务的投入？特别是在美团优选上。另外，考虑到海外资本需求的不断增加，公司今年的股东回报计划是怎样的？

　　王兴：我们会不断地对公司的资本配置进行评估，既包括我们对新计划的投资，也包括股东回报计划。要知道，公司的每个新计划都处在不同阶段，需要公司提供不同程度的支持。因此，我们将审慎评估每个新计划的投资回报率，并根据评估结果灵活地制定业务战略。我们的目标是确保新计划能够实现健康发展，实现长期的财务目标。举例来说，经过多年的迭代、升级，一些诸如快驴、美团共享单车、共享电动车和共享充电宝等业务已经取得了市场领先地位，可以继续提高业务效率。过去几年来，我们不断迭代战略和运营的努力已经取得了回报。因此，我们认为这些业务的良好势头会在未来几年继续保持。

　　至于你问题里提到的美团优选。去年，我们对美团优选进行了重大战略调整，显著提高了它的运营效率。美团优选的产品质量、定价、服务质量等多个方面都取得了显着改善，我们越来越意识到建立核心竞争力尤为关键。因此，我们正在重塑美团优选的产品能力，这有助于让我们从行业中脱颖而出。当然，供应链转型不是一朝一夕就能完成的，所以相关的变化并不会立刻体现在损益表中。这需要时间，我们更需要耐心。中国拥有巨大的食品杂货市场，但目前线上渗透率仍然很低。美团优选仍是我们开拓这个市场的主要模式之一。与线下零售相比，美团优选未来的目标是提供同等质量但价格更便宜的商品。美团优选独特的商业模式能够降低我们的采购成本，还可以减少生鲜产品的损失成本，消除线下门店运营费用。如果我们能够不断提高商品能力、运营效率和服务质量，我相信从长远来看，美团优选可以实现与线下零售渠道相当的利润率。

　　总而言之，在加速拓展海外业务的同时，我们将根据公司的长期战略和财务目标，不断提高其他业务的运营效率。与此同时，我们仍将通过股票回购提高股东回报。每年，我们都会将不同的资本配置因素考虑在内，例如业务发展计划、现金流以及我们有多少离岸现金等等。今年，我们预计将提前偿还约15亿美元的可转债以及7.5亿美元的到期债券。去年9月公司发行的25亿美元优先票据增强了我们的离岸现金储备。在实现每年维持稳定、充足的离岸现金储备之前，我们仍将以股份回购而非分红作为股东回报的主要方式。我们将保持灵活、抓住市场窗口，进一步削减总流通股数，从而提高股东回报。

　　瑞银集团分析师Kenneth Fong：考虑到目前美团的外卖配送业务规模，我的问题是，管理层认为目前美团的重点关注领域以及策略有哪些？未来管理层计划如何进一步提高业务渗透率、确保订单保持增长？另外，在去年实现了强劲增长之后，美团闪购业务目前的战略重点是什么？随着公司加大对平台商家的扶持，管理层对今年即时配送业务的增速有哪些预期？

　　王兴：虽然外卖业务的增速在达到高基数后近几年有所放缓，但我们对即时配送行业的潜力仍然非常有信心，我这里指的包括食品外卖配送和非食品配送。

　　食品外卖方面。虽然现有的用户规模已经非常大了，但实际上我们仍在继续吸引新用户加入平台，尤其是年轻用户。我们注意到，在新用户中，他们的购买频率和客单价要高于我们之前的用户群。我们还注意到，美团的现有用户开始在更多样的场景、更广泛的时间段越来越频繁地订购外卖。我们还持续在供应方面进行创新。例如，美团“拼好饭”和其他新的供应创新能够有效吸引消费者的需求、提高消费频率并提高整体效率。

　　在非食品配送方面。美团闪购继续取得非常强劲业绩，保持着比外卖业务快得多的增长率。我们持续赋能商户和品牌线上运营、深化与品牌零售商的合作，不断改善即时配送的供给质量。在消费者端，我们继续加强“万货到家”（Everything Now）的用户心智。我们也很高兴地看到，美团即时配送业务的消费者黏性越来越高。

　　总体而言，我们即时配送业务单日超过一亿单的目标与愿景并没有改变。除了增长潜力，我们也更加关注整个生态系统的健康发展。骑手与商家对平台的可持续增长至关重要。上个季度，我们启动了商家扶持项目，投入了超10亿人民币助力餐饮商家。此外，我们还将在相关部门的监管指导下启动“骑手社保”试点项目，预计该项目将于今年第二季度在部分城市率先启动。我们预计会在未来几年逐步在全国范围内推行该计划，并在相关部门的监督下对其进行不断完善。虽然上述举措可能会增加我们的总成本，但我们认为从长远来看，这些项目与计划的实施能够让包括我们平台在内的整个生态系统从中受益。我们也相信，配送效率的提高将能有效抵消增量成本。

　　此外，我们还将继续加强食品安全管理。例如，我们最近推出了“明厨亮灶”专区，通过数码摄像机为消费者在线提供厨房实况展示。我们相信，更好的食品安全环境反过来会进一步刺激消费者需求，并最终增强我们的长期竞争力，为我们带来长期、可持续的增长。

　　总而言之，随着效率的提高、技术的提升和经营杠杆的增强，我们非常有信心实现即时配送业务的稳定盈利。

　　杰富瑞分析师Thomas Chong：首先，对于美团的到店业务，管理层认为目前的行业竞争格局如何？经过过去两年的快速增长，管理层对到店业务的GTV（总交易额）的增长预期如何？另外，能否请管理层与我们更新一下美团“神会员”与到店酒旅业务的交叉销售情况如何？美团“神会员”是否带来了积极影响？

　　王兴：总体而言，虽然过去两年来我们的到店业务GTV增速很快，我们预计未来几年这一增长势头仍将保持强劲。与实体电商相比，各大到店品类的线上渗透率仍然很低。我们将继续推动线上渗透，巩固我们的行业竞争优势。

　　你的问题里还提到了行业竞争格局。我们认为，美团在消费者、商家以及运营策略等多方面与竞争对手的商业模式有所不同。我们的品类组合、商家类型、商家规模和营销效率也有很大不同。即使在当前的消费环境下，无论是消费者还是商家，大家对配置的需求都在不断增长。对于一些核心品类，目前美团的竞争优势相对稳定，仍处在行业领先位置。

　　展望未来，我们将充分利用自身优势，提高供应和价格竞争力。我们将继续扩展和优化特价团购，使其成为更成熟的、专注低价高质的营销方案。我们也将继续巩固美团行业领先的地位，让自身成为商家选择线上运营、营销的不二之选。

　　近日，我们将原本的“到店综合业务”（“到综”）更名为“服务零售事业部”，我们认为这个名字更能定义我们运营的品类；此外，原“休娱和丽人业务部”更名为“乐生活业务部”，以期迎合消费者对快乐生活的多样化需求；原“Life Event业务部”更名为“易生活业务部”，以便满足用户“便捷生活”的各类场景需求，我们会通过提供各种生活服务，帮助人们过上轻松、便捷的生活。

　　你的问题里还提到了美团“神会员”。去年七月，我们将“神会员”计划扩展到全国，覆盖了我们核心本地业务的所有主要品类。在第四季度，美团“神会员”的覆盖范围扩大到旅游、景点等更多品类。我们观察到，使用“神券”的订单比例继续上升到总订单量的40%以上，贡献率进一步提高；超过70%的到店酒旅商家都加入了“神会员”项目。这种整合营销运营策略有助于加强消费者的消费心智，“神会员”也能有效地将流量直接引向更广泛的品类。目前，来自“神会员”的交易用户占交易用户总量的10%，我们在用户的获取、留存和购买频率方面持续取得进展。

　　未来，我们会将美团“神会员”计划升级为“美团会员计划”。届时，我们将统一会员品牌，整合更广泛的消费品类和场景，为消费者提供更多样化的福利。通过“美团会员计划”，我们可以更有针对性地为更多用户提供更好的福利和更多种类的服务。我们相信，此举将进一步加强美团在行业生态系统中的领导地位。

　　汇丰银行分析师Charlene Liu：我的问题有关业务重组。大约在一年前，公司对平台的核心本地业务进行了重组，能否请管理层与我们分享一下，您对这些业务的长期增长轨迹有哪些最新的看法？

　　王兴：我很高兴你能提到有关我们业务重组的问题，算起来确实已经过去快一年的时间了。

　　到目前为止，一切进展相当顺利。我们很高兴地看到，虽然公司内部进行了一次相当大的组织架构调整，但总体进展符合我们的预期。这次调整发生在一个非常复杂多变的市场环境中，但我们成功地巩固了美团在本地生活服务领域的领先地位。

　　自去年重组以来，我们对美团的核心本地业务进行了整合，形成了美团平台、基础设施平台和业务研发平台这三个关键平台。由此，我们在整合营销、用户增长战略、大语言模型开发以及消费者与业务端的产品创新方面也变得更加高效。与此同时，我们也在五大核心业务领域，即食品配送、即时购物、服务零售、到店酒旅和医药健康，加强了我们的用户心智。通过这次组织架构升级以及AI技术的应用，我们进一步提升了用户体验和参与度。再加上我刚才提到的“美团会员计划”，我们希望在上述五个业务类别之间创造更多的协同效应。

　　我们有信心进一步提升用户心智，巩固美团在整个本地服务领域的领先地位。同时，我们也对AI能为美团本地生活业务带来的潜力感到非常兴奋。我们相信，更智能的生态系统将帮助我们为消费者和商家创造更好的服务，有助于实现我们帮助用户“吃得更好，生活更好”的使命。（完）