东阿阿胶2024年业绩解析：复苏深化与战略升级下的高质量增长

近日，东阿阿胶（000423.SZ）发布2024年年报，报告显示实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%；归母净利润15.57亿元，同比增幅达35.29%，创近五年来新高。

阿胶及系列产品仍是东阿阿胶的增长引擎，2024年贡献营收55.44亿元，占比达93.64%。其中，阿胶块通过强化“滋补国宝”品牌认知，实现终端稳健动销；桃花姬阿胶糕精准定位高端女性市场，加速品牌年轻化进程；复方阿胶浆受益于医保政策优化及循证医学研究突破，医疗终端覆盖率显著提升。

2024年研发投入同比增长27.63%至2.1亿元，复方阿胶浆新增癌因性疲乏适应症临床试验启动，有望成为新增长点。此外，保健品子公司营收达7.5亿元，或成未来增长极。

值得关注的是，东阿阿胶通过供应链数字化改造与高毛利产品聚焦，推动毛利率从2020年的55%跃升至72.42%，创十年新高。这一突破源于驴皮库存去化、产能利用率提升及工艺技术革新，如阿胶透光度提升30%、阿胶粉产量提高4%等，均为盈利能力的结构性改善奠定基础。

年报显示，东阿阿胶销售费用同比增长32.77%至19.73亿元，但销售费用率从2019年的44.85%降至33.32%。公司通过数字化精准营销与线上渠道效率提升，实现了“降本增效”。

2024年，东阿阿胶营收与净利润增速均创下近年新高，毛利率、现金流等指标全面优化。经营活动现金流净额达21.71亿元，货币资金及交易性金融资产合计85.34亿元，为分红与研发投入提供坚实基础。此外，公司启动历史首次中期分红，全年累计派现超15亿元。

未来，东阿阿胶计划加速驴产业全球布局，通过国内毛驴涵养与海外资源掌控保障原料供应。同时，推进阿胶国际标准制定，提升行业话语权。借助“智改数转”战略，公司将推动生产线智能化升级，开发更多符合年轻人需求的国潮产品。例如，与江南大学共建研发中心，推出阿胶奶茶、酸奶杯等跨界新品，强化品牌年轻化形象。

东阿阿胶2024年的业绩增长，既是对过去五年战略调整的阶段性验证，也为中医药老字号的现代化转型提供了范本。在“健康中国”政策与消费升级的双重机遇下，公司需在传统优势与创新突破间找到平衡点，以应对原料、竞争及市场变化带来的挑战。未来，其能否持续巩固“滋补国宝”地位，并在大健康赛道中开辟第二增长曲线，值得持续关注。